全球股市最近震得厲害，AI股也不再天天一路往上衝，讓不少投資人開始擔心，這波AI行情是不是快走到盡頭。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為，AI並沒有退燒，只是市場焦點正從只看晶片硬體股，轉向尋找下一批真正能靠AI賺到錢的企業。
雖然AI投資增速較前一階段略為放慢，但美國五大雲端科技巨頭仍持續擴大AI基礎建設。根據摩根資產管理預估，到了2027年，合計資本支出規模將逼近7600億美元。
科技巨頭並沒有因為市場追問AI何時變現，就開始縮手。為了不在全球AI競賽中掉隊，資料中心就得繼續蓋、伺服器、和晶片照樣要買，背後需要的電力與網路設備也必須同步升級。
這股投資熱潮也不只出現在美國，中國大型科技企業同樣持續加碼。許長泰表示，市場確實愈來愈在意AI能否真正帶來獲利？但對大型科技公司來說，現在若不投資，未來可能連留在牌桌上的機會都沒有，這也是AI資本支出居高不下的原因。
只要AI基建繼續擴張，亞洲供應鏈就有生意可做。許長泰指出，在日本以外的亞太市場中，半導體、硬體設備及雲端平台業者，未來獲利成長預期仍優於多數產業，台灣與南韓更是其中兩個重要市場。
根據FactSet共識預估，2026年台灣市場指數每股盈餘年增率可達42.2%，南韓更因記憶體景氣回升、以及比較基期偏低，預估大增280.5%，在亞太市場中格外突出。
台灣與南韓在全球先進邏輯晶片、記憶體及半導體供應鏈中占有重要位置。從AI晶片、記憶體到伺服器零組件，亞洲仍是這場AI競賽不可缺少的生產基地。
除了獲利成長，亞洲科技股目前也比美國科技股便宜。以未來12個月本益比來看，MSCI亞洲科技指數約13.4倍，低於過去15年平均的14.7倍；反觀NASDAQ 100目前約24.8倍，不只明顯高於亞洲科技股，也超過自身15年平均的21.3倍。
由於美國科技股已提前反映不少市場期待，亞洲科技股的價格還沒有被推得那麼高，相對評價仍有優勢。不過，估值較低不代表股價一定上漲，企業獲利能否跟上市場期待，仍是接下來的觀察重點。
許長泰也提醒，下一階段的AI商機不會只集中在晶片與硬體。當AI基礎建設持續擴張，應用也開始加速落地，商機將進一步延伸到軟體、電力設備、資料中心、雲端服務及各種AI應用。
這代表AI行情正在換檔，從前一階段忙著「把基礎建設蓋起來」，逐步走向下一階段的「如何利用AI創造營收與獲利」。投資人若只押少數幾檔晶片股，風險也會變得更加集中。
摩根資產管理建議，可透過AI主題及跨市場方式分散布局，不只關注台灣、南韓，也把軟體、電力、雲端及資料中心等領域納入，掌握AI從基礎建設走向商業化應用的新一波機會。
