百強企業玉山金2／少花十年奮鬥期 黃男州揭玉山金併三商壽關鍵

「最新計票結果，玉山金併三商美邦人壽案，獲得出席股東超過85％贊成，跨過三分之二門檻，正式通過合併案。」日前，喧騰一時的玉山金控（簡稱玉山金）合意併購三商美邦人壽（簡稱三商壽）案，在玉山金舉辦的臨時股東會上，只花不到20分鐘就投票通過，身為大家長的董事長黃男州開心宣布。

吃下三商壽後，玉山金的總資產規模將衝上新台幣6兆元，正式擠身台灣前五大金控之列。積極佈局海外外，外界仍關心小而美模範生的玉山金，吃下三商壽後，能否不被壽險業隱藏的財務黑洞拖累？「併購壽險後，未來整合是辛苦的，挑戰都從併購後才開始。」一位金控高層不諱言地說。

黃男州首當其衝難題，就是溢價併購三商壽，恐將衝擊獲利表現，同時也得面臨三商壽資本適足率（RBC）不足的課題。「陣痛期還要2到3年；目前看來對玉山金是短空長多，只是投資人能否等2到3年的時間？」同業觀察。倘若RBC持續不足，玉山金未來就必須面臨不斷增資的壓力，還有主管機管的監理壓力，都會影響未來營運表現。