AI伺服器到底還能養出多少新商機？大家第一眼想到的，通常是GPU、HBM、先進封裝，最近再加上一個液冷。但一台AI伺服器真的插電開機後，裡面還躲著一大票不起眼的小零件，一顆顆幫忙量電流、分電壓、保護電路，其中就包括凱美做的電阻。
而且AI伺服器愈來愈耗電，這些原本看起來「小到不能再小」的零件，反而愈來愈不能隨便。
凱美在這次法說QA談到AI應用時，進一步談到輝達產品相關應用。背後邏輯其實很簡單：AI伺服器平台持續升級，功率愈拉愈高、電流愈來愈大，電源管理也愈來愈複雜，對高功率、低阻值及精準電流感測等電阻的需求自然跟著升級。
所以AI伺服器不只在「吃晶片」，其實也在「吃電阻」。凱美目前三大產品線裡，直接吃到AI紅利最明顯的就是電阻。上半年AI伺服器應用約占整體電阻營收8%，公司看好隨AI伺服器平台升級及放量，今年相關電阻出貨可望倍數成長。
這個8%乍看不大，但別忘了，電阻本身已占凱美營收約一半，是目前最大的產品線。也就是說，AI現在雖然只是其中一塊，但只要占比繼續往上爬，拉動的就不再是一個小產品，而是在替凱美最大的營收引擎踩油門。
AI平台功耗愈高，電路裡要處理的電流愈大，高功率電阻、低阻值合金電阻及電流感測電阻的重要性也跟著升高。它們就像電路裡的「電流哨兵」，得精準掌握電流大小，協助電源控制與保護，避免昂貴設備因異常電流受到影響。
凱美也正針對AI及電源應用需求強勁的合金電阻推動擴產，相關需求預計將反映在明年資本支出。
凱美在法說指出，AI對電解電容、固態電容及固液混合型電容的使用量相當大，因此就算不是直接切入AI供應鏈的廠商，也可能有一定程度受惠。原因就是高階AI產品大量吸走物料與產能後，原本供應其他市場的資源也會受到排擠。
就像原本已經車多的高速公路，突然湧進一大批大型車隊，占掉更多道路空間；路沒有瞬間變寬，其他車自然跟著塞。AI大量吸走高階物料與產能後，車用、工控等非AI市場能分到的供給也可能變少，供需就跟著轉緊。
這讓凱美眼前能吃到兩層AI紅利：第一層是直接紅利，AI伺服器平台升級，推升高功率、合金與電流感測等電阻需求；第二層則是間接紅利，AI大量吸走高階物料與產能，連非AI市場都可能因供給被排擠而受惠。
凱美接下來真正要拚的，也不只是把AI電阻占比從目前約8%再往上拉，更要趁AI伺服器功耗與規格一路升級，把高功率、電流感測等高階電阻從「AI戰場」一路推進。
當一顆顆不起眼的小電阻開始跟著AI規格升級、出貨放大，看來凱美瞄準的就不只是多拿幾張訂單，也要把握這波AI升級潮，做成下一階段營收與獲利成長的引擎。
