台股今日受電子權值股走弱拖累，大盤承壓，不過IC設計龍頭聯發科（2454）逆勢走強，成為盤面焦點。聯發科上週五法說會釋出AI ASIC業務強勁成長訊號，帶動外資法人集體看多，目標價介於5500元至7300元，其中最高目標價7300元。
法人指出，聯發科此次法說會最大亮點，在於AI ASIC業務成長速度超乎預期，不僅將今年相關營收預期由原先超過20億美元上修至約25億美元，2027年更瞄準160億美元，意味著聯發科有望取得全球AI加速器ASIC可服務市場約20%市占率。隨著AI加速器出貨規模快速擴大，聯發科正從過去以手機晶片為主的IC設計公司，逐步轉向資料中心AI運算市場，營運結構迎來重大轉變。
更重要的是，聯發科消除市場對新一代產品進度的疑慮。先前市場擔憂第二代AI ASIC可能受到先進封裝良率及供應限制影響，導致量產時程延後，不過聯發科重申2028年第一季量產目標不變，並對Intel EMIB-T封裝技術良率改善抱持信心，有助提升後續訂單與營收成長能見度。
此外，聯發科確認已取得第二家非中國資料中心客戶的ASIC設計案，預計2028年開始貢獻營收。法人指出，這代表聯發科AI ASIC業務不再完全仰賴單一客戶，隨著新客戶加入，以及既有客戶持續推進下一代產品，將有助擴大資料中心業務規模，並降低客戶集中風險。
值得注意的是，法人普遍認為，聯發科未來獲利表現不能單純以毛利率衡量。由於AI ASIC業務毛利率低於手機晶片業務，隨著營收占比提高，短期可能稀釋整體毛利率，但AI ASIC營收規模龐大，且能有效發揮營運槓桿，反而有利營業利益率提升。
法人推估，聯發科AI ASIC業務達到規模後，營業利益率可能達25%至30%，帶動公司整體營益率自今年第四季約19%，進一步提升至2027年的20%以上，部分樂觀預估甚至認為，2028年整體營益率有機會突破30%，成為推動未來獲利成長的重要動力。
