今天台股重挫，許多投資人手機裡除了看股價，另一個最常搜尋的關鍵字就是「融資維持率」。原因很簡單。股價愈跌，用融資（跟證券商借錢）買股票、或操作槓桿型ETF（例如正2）的投資人，帳戶擔保維持率就會一路下降。
一旦跌破證券商規定，就可能收到補錢通知；如果沒有補足，股票就可能被券商強制賣出，也就是俗稱的「斷頭」。
昨天市場傳出大盤融資擔保維持率降到143%，不少人開始擔心，大規模融資追繳是不是已經開始？不過，證交所今天特地出面澄清，這個143%的數字並不是全貌。
證交所表示，市場真正應該看的，不是單純融資維持率，而是「全市場信用交易整戶擔保維持率」，也就是把融資、融券，以及上市、上櫃股票通通合併計算後的整體風險。
截至7月27日，這項數字約為175%，不但高於法定追繳門檻130%，也高於原始擔保維持率166%，代表整體市場安全水位仍相當充足。
今7月28日，終場加權指數大跌 2030.83 點，單日跌幅為 4.65%（收在41603.36點）。而代表中小型股的櫃買指數（OTC）則重挫了6.79%。
好，如果以大盤均跌幅 4.65% 來推算，175.12%×(1−4.65%)約莫就是167%；要是以跌很慘的OTC跌幅6.79%來計算，175.12%×(1−6.79%)大概落在163%。
由於130%才是會收到追繳通知的警戒線，160%以上仍屬於相對健康水位，就算真的跌破130%，也不代表隔天股票立刻被賣掉。
依照現行制度，投資人若整戶擔保維持率低於130%，券商會先在當天收盤後通知補繳，投資人還有兩個營業日可以補錢、補股票，或等待股價反彈。只有到了期限仍未補足，且維持率依舊低於130%，券商才會在下一個營業日處分擔保品。這才是俗稱的「斷頭」，其實前面還有一段緩衝時間，並不是股市一跌就立刻大量強制賣出。
證交所也同步公布最新數據。7月27日全市場追繳金額及實際處分金額，占當天大盤成交金額比重分別不到0.1%及0.03%，都遠低於去年4月川普的關稅劇烈期；今（28）日截至下午3時30分，全體證券商申報違約金額約3700多萬元，互抵後淨額僅約200萬元，整體交割秩序正常，也沒有特定年輕族群大量違約的異常情況。
所以，今天台股雖然跌得嚇人，但距離真正的「融資多殺多」仍有一段距離。證交所此時主動滅火，就是不希望市場因誤讀數字而放大恐慌。不過，若後續跌勢持續、安全緩衝快速縮水，融資追繳仍可能從少數個案，演變成拖累大盤的下一張骨牌。這一波究竟會是強勢去槓桿、殺融資、清籌碼，還是回到高檔震盪，接下來幾個交易日才是真正的觀察期。
